M2增速再升!金融最终数据超预期 A股三连阳缘何终结?

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周三(10月14日)a股全天疲软,各大指数绿飘,结束了假期后连续三年的走势。上证综指收于3340.78点,下跌0.56%;深成指报13691.04点,下跌0.78%;创业板指数报2764.24点,下跌0.74%;万德泉A报5268.72点,下跌0.66%,成交额8202亿元,较上月略有下降。交易结束后,央行9月发布社会融资等重大金融数据,好于预期。

//M2的增长率先短暂下降,然后再上升//

在经历了7月和8月的短暂下降后,M2的增长率再次上升,连续第七个月超过10%。10月14日,央行报告显示,9月底,广义货币(M2)余额为216.41万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和去年同期高0.5和2.5个百分点;狭义货币(M1)余额60.23万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上年末和去年同期高0.1和4.7个百分点;流通货币余额(M0)为8.24万亿元,同比增长11.1%。前三季度净现金投入5181亿元。

//9月份社会融资规模增加3.48万亿元,预计为2.95万亿元//

央行报告显示,据初步统计,2020年前三季度社会融资规模增量总计29.62万亿元,比去年同期增加9.01万亿元。其中,人民币对实体经济贷款增加16.69万亿元,同比增长2.79万亿元;向实体经济发放的外币贷款增加3052亿元,同比增加3863亿元;委托贷款减少3190亿元,同比减少3264亿元;信托贷款减少4137亿元,同比减少3059亿元;未贴现银行承兑汇票增加5676亿元,同比增加1.09万亿元;公司债券融资净额4.1万亿元,比去年同期增加1.65万亿元;国债净融资6.73万亿元,比去年同期增加2.74万亿元;非金融企业内资股融资6099亿元,比去年同期增加3756亿元。9月份,社会融资规模增加3.48万亿元,比去年同期增加9630亿元。

中国人民银行统计调查司司长阮在10月14日的新闻发布会上表示,今年前三季度我国信贷和社会融资增速合理增长,尚未达到快速增长的态势。受今年疫情影响,宏观杠杆率将分阶段上升。我们目前面临特殊情况,提高宏观杠杆率以适应宏观政策是支持疫情防控和国家经济复苏的表现。我们应该允许宏观杠杆率分阶段上升,扩大对实体经济的信贷支持。

阮指出,应该说,这一政策现在取得了显著的成效,突出表现在国民经济的稳步增长。中国第二季度GDP增长实现正增长,我们预计第三季度GDP增速将进一步提高,这也为未来更好地保持合理的宏观杠杆率创造了条件。

//9月新增贷款1.9万亿,超预期//

根据央行发布的数据,9月份中国新增人民币贷款达到19,000亿元,预计为17,492亿元,此前为12,775亿元。

9月末,本外币存款余额216.86万亿元,同比增长10.7%。月末人民币存款余额211.08万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和去年同期高0.4和2.4个百分点。

前三季度,人民币存款增加18.15万亿元,同比增长4.93万亿元。其中,居民存款增加9.95万亿元,非金融企业存款增加5.49万亿元

新增贷款是用于反映金融机构向我国企业和居民发放的人民币贷款增加情况的统计数据,由中国人民银行定期向社会公布。统计数据显示,新增贷款与M1和M2的增长关系相同。其中,M1的变化与股市走势关系最为密切。在一定规模下,流动性会增加,股票估值会发生变化。因此,新增贷款增长变化引起的流动性变化是影响a股估值变化的核心力量。

历史数据显示,每当新的信贷数据爆发,都会刺激a股市场。

2019年初,a股大踏步前进。上证综指月度增速分别达到3.64%、13.79%和5.09%,呈现强劲趋势。根据央行发布的数据,2019年1月,人民币新增贷款和社会融资增加,创造了历史新高。其中,人民币贷款增加3.23万亿元,同比增加3284亿元。

再回头看2009年,2009年1-3月,正是在流动性极度宽松的环境下,a股开始大幅反弹,上证指数月增长率分别达到9.33%、4.63%和13.94%,呈现强势趋势。2009年6月,新增信贷数据再次突破1.53万亿元,上半年流动性大量释放,帮助上证综指在2009年6月和7月继续上涨12.4%和15.3%。风数据显示,2009年1-7月,上证综指累计涨幅达到惊人的87.39%。

//节后资金净提取量大///

但国庆假期后,央行暂停公开市场操作,但从10月份开始,逆回购大规模到期。风数据显示,10月1日至8日,央行累计公开市场逆回购到期4700亿元,并在随后的工作日内每天进行。10月9日至14日,5个工作日到期的逆回购累计3000亿元。总体来看,10月份以来,央行公开市场逆回购已达7700亿元,资金净回笼较大。

市场人士表示,节后大量资金回流银行系统,10月份前几个工作日政府债券融资并未大规模启动。虽然最近几个工作日假期前推出的逆回购继续到期,但市场资金仍处于相对充裕的状态。

//由于港股停牌,北行资金暂停流入//

北行基金周三复盘,净销售额15.55亿元,打破连续两天大规模净流入的局面。前两个交易日累计净买入近250亿元。当日北行资金卖了37亿左右,到最后逐渐流入。沪港通全天净买入2亿元。

//风险偏好降低,节后基金依赖业绩//

针对第三季度的市场波动格局,景顺长城基金分析,从市场的角度来看,市场呈现出从今年涨幅较大的板块中获利回吐的特征,向滞胀或利润底部回升的板块追加配置,各行业估值分化程度继续趋同。其中,科技和消费板块回调幅度较大,一些年初以来出现滞胀的低价值顺周期板块相对抗跌。此外,受疫情打压的航空运输板块甚至逆市上涨。

关于四季度a股市场的行业配置方向,景顺长城基金表示,随着实体经济的持续复苏,四季度顺周期板块的相对表现趋势占主导地位,估值偏低的优势将成为市场资本的新突破。同时,从中期报告的表现来看,各板块龙头股表现依然突出,继续支撑少数优质蓝筹股的结构性牛市。此外,在风格方面,考虑到在调整过程中本地市场的估值压力得到了一定程度的缓解,而估值差异化的amo

鉴于此,景顺长城基金强调,如果市场震荡整理,可能会提供抄底机会,紧跟经济复苏主线,立足于短期内估值偏低的顺周期性逻辑,尤其是金融、工程机械、化工、水泥、汽车、家电等领域。中期配置,兼顾大周期背景,逢低吸纳代表消费升级和产业升级的高素质领军人物。对于估值相对较高的医药、科技板块,目前处于估值消化阶段,但仍看好长期增长和配置价值。

诺德基金10月14日发表市场观点称,未来结构性市场的概率更大,科技、医药、消费等向上繁荣的行业中长期相对乐观,估值较低的金融地产也会有阶段性投资机会。

诺德基金(Nord Fund)表示,国内经济和企业利润已从底部反弹,受疫情压制最严重的服务业继续复苏,但宏观流动性有边际收紧趋势。短期来看,要重视上市公司第三季度报告的业绩披露。

诺德基金认为,短期内,市场仍将保持震荡上行趋势,波动幅度可能会加大。中长期来看,从大概率来看,全球流动性仍将处于充裕状态;中国金融开放力度加大,外资持续流入的趋势没有改变。不炒房的想法在中国还在继续,重叠的理财产品断交。居民投资面临选择,股市有望满足居民资产配置需求。

(原标题:M2增长率再次上升!9月份的财务数据超出预期。为什么a股连续三年结束?(

(负责编辑:杨斌_NF4368)